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吉祥航空拟登陆A股 廉价航空如何估值?

发布时间:2019-05-25 02:09 来源:未知 编辑:admin

  本周吉利航空将刊行上市,这也是A股第二家民营航空上市公司,2014岁尾以来,航空股走势强劲,次新股、第一家民营航空上市公司春秋航空更是上演了上市以来超600%的股价上涨,重仓航空股的机构也收成丰厚。在目前这个点位,机构们若何对待航空股的投资价值呢?机构能否会参与吉利航空的网下申购呢?

  民营航空更受追捧

  航空股自客岁底以来走出了一波独立行情。以2014年11月1日至2015年5月13日为区间,东方航空股价区间上涨了112.67%,海南航空上涨136.68%,中国国航上涨155.43%,南方航空上涨193.99%。作为次新股、唯逐个只民营航空股,春秋航空的股价在区间范畴内更是上涨了367.46%,较着领先大航空公司。

  部门公募基金也捕获到了这一轮上涨收益。“航空股方向消费端,但周期性较着。今岁首年月,我们捕获到油价下跌、供需改善对航空股的利好,加上航空公司本年春运数据超预期,在组合设置装备摆设上添加了对航空股的持仓,这对基金净值增加的贡献还比力较着。”深圳一家基金公司股票基金司理对记者说。

  可是,从持仓来看,公募基金对次新股、民营身世的春秋航空持仓更为集中,而对其他航空公司的持仓相对较少。据公开消息披露,截至2015年一季度末,基金持有春秋航空3991万股春秋航空,占其畅通股比的39.91%。而截至一季度,基金持有南方航空的股票占畅通股比仅1.51%,对中国国航、东方航空、海南航空的持仓占畅通股比均不足1%。

  截至一季度,春秋航空的前十大畅通股东均为机构。此中,嘉实研究精选持有900万股、社保115组合持有740万股、中邮焦点成长持有590万股。别的,上投摩根内需动力、海富通股票、工银瑞信精选均衡、招商前锋、广刊行业领先、上投摩根新兴动力、丰和基金等也均进入其前十大畅通股东之列。

  除了盘子小,另一方面春秋航空的“迪士尼概念”也起到推升股价的感化。上海一家热衷于成长股投资的股票基金司理在德律风中对记者暗示:“受油价下行,供需改善等利好影响,航空股成为本年周期板块中表示最好的行业。而此中,春秋航空作为区域性的、定位于中低端的公司,加上迪士尼概念刺激,其股价表示更为强势,资金对这类敏感度更高的个股更为偏好。”

  对于航空股的后续走势,这位基金司理弥补道,从估值来看,航空股简直较高。但目前这个点位,从市值、市盈率入手的阐发方式并不克不及找到股价表示最强势的股票。对比航空股和其他周期品种后,仍然会选择继续持有航空股。

  博时基金研究员滕雪菲认为:“从需求端来看,估计航空业能连结过去五年12%至13%的需求增速。从供给端来看,燃油成本大幅下滑,公司有可能迎来盈利高峰。目前航空公司的估值对其增速来看并不算贵,估计航空股市值可能达到2007年至2008年的高点。”

  “进修效应”或推高吉利航空

  据招股书披露,吉利航空拟上市刊行不跨越6,800万股,为引进7架A320系列飞机及两台备用策动机项目募集资金。吉利航空在2014岁尾设立了九元航空,对准低端航空市场。作为即将上市的第二家民营航空股公司,吉利航空可否复制春秋航空的股价传奇呢?

  兴业证券研究所阐发师张晓云认为:“考虑到公司精准定位以及上海腹地强劲的客源增加,估计吉利航空上市公司无望享受高估值,比照春秋航空2015年PE 33.8倍计较,吉利航空三个月合理股价无望达到35.49元,对应市值201.6亿元。”

  作为对比,目前春秋航空对应总市值曾经跨越500亿元。

  长江证券阐发师韩轶超认为,吉利航空上市后可享受高溢价。从估值层面来看,国内次要全办事航空公司2015年市盈率均值在15倍,考虑到吉利航空将来三到五年的扩张速度,保守赐与吉利航空20%的估值溢价,18倍估值程度,对应26.8元的股价,比11.186元的刊行价钱超出跨越140%。

  无机构投资透露,或考虑新股打开涨停板后视股价凹凸介入该股。

  两家PE 暗藏吉利航空快要五年

  吉利航空披露招股仿单后,两家暗藏在吉利航空背后快要五年的私募股权投资机构浮出水面。上海磐石宝骐,以及上市公司报喜鸟旗下的私募PE容银投资别离持有3500万股、500万股吉利航空。按照券商研究所阐发师给出的保守预估,上市后,吉利航空股价若涨到26.8元,这两家PE机构将实现168%的投资收益。

  2011年8月,吉利航空注册本钱由46000万元增至50000万元,引入私募股权投资机构。此中,上海磐石宝骐、容银投资别离以每股10元的价钱入股3500万股、500万股,对应占总股本的7%、1%。

  上海磐石宝骐是私募投资机构上海磐石投资的部属公司,处置股权投资。截至2014岁尾,上海磐石宝骐的净资产为35006.92万元,2014年净利润346.75万元。容银投资为A股上市公司报喜鸟的控股子公司,后者持有容银投资60%的股权。

  按照兴业证券研究所张晓云阐发,估计吉利航空上市公司无望享受高估值,比照春秋航空2015年PE33.8倍计较,吉利航空三个月合理股价无望达到35.49元,对应市值201.6亿元。而长江证券研究所阐发师韩轶超相对保守,考虑到吉利航空将来三到五年的扩张速度,保守赐与20%的估值溢价,18倍估值程度,对应26.8元的股价。

  若吉利航空上市后股价涨到26.8元,上海磐石宝骐持有的3500万股对应市值将达到93800万元,容银投资持有的500万股市值将达到13400万元,比拟其入股成本实现168%的投资报答率。

  责编:刘昆

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